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「证券配资」新三板市场将形成“基础层-创新层-精选层”的三层市场结构

  监督管理处及全国股转公司日前发布首批多项文件并征求意见,新三板改革细节出炉。分析人士指出,新三板全面深改将步入制度突破新阶段、互联互通新阶段、价值投资新阶段。

  精选层改革值得期待

  业内人士普遍认为,此次新三板改革实现多项质:突破。

  一方面,发行制度改革创新灵活。优化发行制度方面,引入公开发行制度,允许公开路演、询价,进一步提高投融资对接效率;发行定价方面,结合新三板市场投资者结构和现状,挂牌公司可以与主承销商自主协商采用直接定价、竞价及询价等定价方式,股票发行价格、时机和规模均由市场决定。

  联讯证券总裁姚松涛在接受南方证券笔者采访时表示,公开发行制度改革方面,新三板原本已实施注册制挂牌,此次叠加在精选层实行公开发行制度,实际上是将科创板试点注册制改革经验推广至新三板。这也意味着科创板试验成果在一个成型市场层次中得以体现。

  另一方面,精选层制度设计亮点多。主要内容包括精选层入层标准以市值为核心,围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定;在精选层实行陆续竞价买卖机制等。

  东北证券研究总监付立春认为,这是2014年以来新三板力度最大:改革,标志着新三板进入全面升级:新阶段,精选层改革值得期待。

  此外,分析人士指出,买卖制度改革、转板制度设立、投资者适当性标准调整等改革均将实现较大突破。

  互联互通进入新阶段

  此次新三板深改:核心之一是建立新三板挂牌公司转板上市机制。挂牌满一年:创新层公司可以申请公开发行并进入精选层;精选层挂牌满一年可申请转板上市,无需监督管理处核准。权威人士指出,这既为企业发展打通上升通道,也为沪深买卖所市场输送优质企业资源,有利于充分发挥新三板市场承上启下:作用,多层次资本市场互联互通将进入新阶段。

  长城证券做市贸易务部总经理颜刚对南方证券笔者表示,公开发行制度、投资者适当性标准变化将在市场活动性提升与发挥市场定价功能:基础上打通投融资渠道,而后续:转板制度将给企业更高层次发展路径提供桥梁,新三板改革后将更加有效发挥资本市场“塔基”功能。

  “转板机制落地,将精选层和沪深买卖所对接,实现多层次资本市场互联互通,是切实可行:做法。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出。

  付立春认为,转板机制是我国资本市场改革:重大突破,在实行注册制大方向前提下,可降低企业跨市场转换成本。

  权威人士指出,新三板设立6年多来,大量中小企业在新三板不断成长壮大,成为买卖所市场上市资源:重要来源。截至目前,已有74家新三板挂牌公司通过公开发行并上市(IP0)方式登陆沪深买卖所各板块。新三板挂牌公司与上市公司通过上下游业务、并购重组等形成了紧密联系,累计有137家挂牌公司被上市公司收购,涉及金额917.21亿元。区域性股权市场也为新三板提供了大量挂牌公司资源。随着制度多元、功能互补:多层次资本市场体系日臻完善,各层次之间协同配合功能日益加强,新三板承上启下:功能将更加明明。

  价值投资开启新征程

  本次改革增设精选层后,新三板市场将形成“基础层-创新层-精选层”:三层市场结构。业内人士指出,新三板实施分层管理,并设立转板机制,将凭借优质标:吸引价值投资者。

  姚松涛表示,此次新三板改革将从市场中提炼出一批财务状况良好或创新能力强、市场认可度高:精选层企业。

  分析人士指出,转板机制也是竞争机制,通过优胜劣汰将“精品”和“僵尸公司”区分开来,将真正体现新三板发掘优质企业:价值。同时,为促进公司规范运作,本次改革将在公司治理层面增加对关联买卖、违规对外担保以及资金占用等情形作禁止性规定,,进一步提升挂牌公司质量。

  值得关注:是,此次改革将合理降低投资者门槛,促使新三板市场:投资者结构更为均衡。

  全国股转公司相关业务负责人介绍,本次改革将设置差异化:投资者适当性标准。不同类型:合格投资者将拥有不同:买卖权限。全国股转公司要求券商在报送合格投资者信息时,对具体类型:合格投资者进行标识,并对其买卖进行前端控制。

  姚松涛指出,此次新三板改革充分体现了资本市场治理体系:综合协调性,形成了“一个体系、一组平衡”格局。“一个体系”是新三板将形成“基础层-创新层-精选层”市场结构,提供企业差异化成长路径。“一组平衡”是指改革将一改以往重视融资而投资功能发挥有待提高:状况,促进投资、融资两端平衡。其中,在发挥投资功能方面,此次改革对精选层、创新层、基础层分别设置投资者准入标准,将合理降低投资者门槛,使更多:投资者可以参与新三板市场,也使新三板市场:投资者结构更为均衡,提升新三板市场吸引力。

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