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中邮成长基金净值: 投资者需要坚

xiaoyu 西藏 2020年06月27日

印花税下调的利好没有充分刺激市场做多的行情,突如其来的地震让全国人民陷入了震惊和悲痛,而股市也遭遇逐渐走弱的行情。当前市场的多空一直处于焦灼的状态,也行情走时也不断上上下下。市场的波动显得愈加剧烈,投资者的心态也显得浮躁,就连号称遵循价值投资的机构们也开始以短线的快尽快出手法进行操作。不过在短期的进进出出之中,真正赚到钱的依然非常少数,更多地是增加了成本、消耗了动力。我们都知道贪婪和恐惧在任何时候都会影响着股市,尤其是行情变化很大的时候,但是目前的市场已经到了让恐惧得手足无措,股票市场和价值投资的规律也因此实效了吗?如果撇开短期行情的影响,我们用理性来思考目前的情况时,还能将投资进行到底吗?在前一轮的暴跌之后,相信今年余下时间的a股市场很可能是一个震荡调整的行情。前两年那样牛气冲天的暴涨行情已经宣告结束,而试图凭借大盘上涨赚钱的投资策略也将在今年基本失效。投资者必须比以往任何时候更加强调对风险的控制和管理!


 


在这样需要坚忍的一年,让我们再次反思有关价值投资的一些基本理念。有点常识的人都知道股市是有涨有跌的,这是每天市场的一部分,就算是牛市熊市的概念也不过是涨跌的时间和幅度的放大而言。但是因此参与市场太频繁、陷入的太深了,短期的涨跌又会对投资者的心态影响很大,涨跌伴随地往往是乐观与悲观的摇摆。就说这两年的股市吧,2007年在股市仿佛没有顶的大涨下,绝大多数的投资者无疑的一片乐观的,但是在此轮的大跌调整后,悲观的人一下子多了很多。这当中当然有很多基本面情况的变化,但是更大的变化更在于投资者的心态。我们先不预测或推断现在的市场是否已经到了底部、或者牛市结束了熊市开始了,让我们都来看看一个大的整体趋势。中国今后若干年里的经济还将会保持强劲的增长吗?中国的大国崛起是否才刚开始,未来是不是会更好?对于这个问题我想得出否定答案的人应该不会太多。那么既然大家都对于很乐观并且充满信心,那么短期股市的调整(哪怕就是一两年的熊市)有那么让人恐慌吗?那么中国已经证明自己很出色的上市公司以及那些具备巨大潜力成为明星股的公司,在他们的行业趋势持续向好,企业的竞争力不断加强,产品更具创新更畅销的背景下,因为股价的下跌都让他们失去了投资的价值了吗?答案同样显而易见,就是短期的市场走势和我们的心态掩盖了我们的双目,让我们不再看到这些企业的光芒。


 


看来价值投资、长期投资取决于远见卓识,更取决于心态和品格。在市场变化当中,各种各种的欲望都在考研我们的人性,相互分歧的意见也在动摇着我们的判断。对短期利益的贪婪和执着,让我们过份在乎短期股价的涨跌,而这又在影响我们的判断力,使我们在各种消息面前变得敏感,心态也在乐观悲观中摇摆。这一切正是投资者迷茫困惑的根源,也是让很多人无法真正成为一个成功投资者的关键。相反的如果我们看得长远一些,那些经受了各种投资标准检验的杰出上市公司,在它们基本面依然良好、持续的竞争优势并没有减弱的情况下,它们股价的下跌难道值得我们如此恐慌吗?当然不排除这些优秀公司的股价已经被高估了,因为它们前期经历了大幅的调整,甚至目前的股价仍然没有调整到位(准确的估值依然是一个难解的迷!),但是这样的调整和下跌不是应该让我们感到更安心更高兴吗?因此我们将可以用更安全更便宜的价格重新买入了。再说了哪怕是这些公司的股价高估了,也不一定意味着它们就不会涨了,也不意味着我们在预期它们会再未来将会出现一点的下跌时,就需要在这样短期的或者些许的高估就将之抛售(除非是严重的高估或者预计调整幅度达到30%以上,不然只是小小的调整不应该就把我们吓跑了)。从股市的历史经验来看,在上一轮熊市中卖掉贵州茅台、张裕、万科、招商银行、盐湖钾肥等等股票的人,很难在原来的价位上再买到这些股票了,即使在后来的牛市中又重新买进了收益也打了折扣。我相信在未来的很多年里,即使我们遇上了一两年的中期调整,在目前价位还在恐慌性的抛售这些股票仍是投资的严重错误。


股价的高点和低点总是相对的,股市的顶部和底部更是难以预测。前期牛市到来之前和牛市之中,谁也没有预料到上证综指会涨到了6124点,也没有谁预测到在那之后大盘会调整到目前的点位。股市一定时间内的走势几乎就是事先无法准确预测的,即使我们预测到了大盘的走势,也可能会让自己错过了更多的投资收益。(比如贵州茅台在这轮调整中并未有明显的跌幅,而盐湖钾肥等股票还不断创出了股价的新高。)如果目前过于执着于把握它的短期走势,总是试图高买低卖、波段操作只会让我们迷失正确的方向。我们应该认识到股市和股价的短期涨跌是难以预测的,而一个明智的投资者也不该对股票的估值过于僵化(估值本身和股价一样很难绝对的精确化)。如果我们过于执着于公司的精确估值,高估了一些就想着卖出,这本身和预测股价短期的涨跌一样不明智。虽然巴菲特也曾在中石油处于高位的时候卖掉,但那只是少许的特例。更多的时候他持股一些非常出色的好股票的周期很长很长,按照他的话他最喜欢的持股时间是永远。如果巴菲特整天都在想着股票是估值高了还是低了,整天都在想如何逃顶、如何抄底,整天想着做波段,那么这个世上还能造就这样一位投资大师吗!巴菲特的成功证明了投资能够真正创造出巨大的财富,也证明了价值投资的成功。在目前中国股市进入黯淡的调整期的时候,让我们重整信念、再次以坚定的乐观面对未知的未来!

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