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「股票配资」为其“贡献”六成以上营收

    一级市场财报解读,关注发行进程

    2018年,中国半导体设备市场规模为131.1亿美元,截至2018年末已占全球总市场约20.32%,预计2020年国内将投产26座半导体晶圆厂。随着国内大规模兴建晶圆厂,硅片市场需求规模及半导体设备需求规模将持续增长。在此背景之下,大连连城数控机器股份有限公司(以下简称“连城数控”)在资本市场:“探照灯”下,将迎来怎样:博弈?

    此番冲击精选层,连城数控:业绩表现并未上交一份令人满足:“答卷”。去年,其营收净利双双陷入负增长;除此之外,其还面对着毛利率走低、研发费用率不及同行、“造血”能力不足等问题。值得留意:是,连城数控第一大客户系关联方,为其“贡献”六成以上营收,令人唏嘘。

     

    一、实控人李春安和钟宝申系“同窗”,合计持股40.48%

    此次上市,连城数控合作:保荐机构为开源证券股份有限公司,审计机构为信永中和会计师事务所,状师事务所为国浩状师(上海)事务所。

    招股书显示,李春安直接持有连城数控5.32%:股权,持有沈阳汇智投资有限公司(以下简称“沈阳汇智”)27.64%:股权;钟宝申持有沈阳汇智33.1%:股权,李春安、钟宝申通过沈阳汇智间接控制连城数控35.15%:股份。因此,李春安、钟宝申二人直接或间接控制连城数控40.48%:股份,为连城数控:实际控制人;沈阳汇智持股35.15%,为连城数控:控股股股东。

    值得留意:是,连城数控实际控制人李春安、钟宝申于2013年4月15日签署《一致行动人协议》。且钟宝申控制:企业还有西安魔力石金刚石工具有限公司、许昌铂石金刚石有限公司、宁夏隆基宁光仪表股份有限公司(以下简称“隆基宁光”)、惠州易晖光电材料股份有限公司和北京昆仑同德创业投资管理中心。

    截至2020年本月31日,除实际控制人及控股股东外,连城数控:前十大股东还包括如东睿达股权投资基金合伙企业、杭州红元企业管理合伙企业、胡中祥、吴志斌、赵能平、北京富智阳光投资中心、王斌、王学卫。

    观其董监高:情况,连城数控董事会共有7名成员,其中独立董事2名;监事会共3名监事组成,高级管理人员共有4名。

    钟宝申,毕业于兰州大学,大学本科学历,现任连城数控董事、沈阳汇智董事长兼总经理、隆基宁光董事长、抚顺隆基电磁科技有限公司董事、隆基绿能科技股份有限公司(以下简称“隆基股份”)董事长;曾任抚顺磁电实业有限公司总经理、抚顺隆基磁电设备有限公司董事长等。

    李春安,1990年7月毕业于兰州大学,大学本科学历,现任连城数控董事长、沈阳汇智副董事长、沈阳隆基电磁科技股份有限公司董事;曾任甘肃省冶金物资商业公司业务员、抚顺磁电实业有限公司销售经理、抚顺隆基磁电设备有限公司副董事长、抚顺隆基电磁科技有限公司董事长、隆基股份董事等。

    Zhixin Li(中文名黎志欣),博士研究生学历,美国国籍,现任连城数控董事、总经理;曾系西安交通大学教师、麻省理工学院研究助理;历任美国磁流体技术公司工程师、研发主管、技术总监、技术副总、总经理;北京京运通科技股份有限公司总裁兼首席运营官等。

     

    二、单晶炉及线切设备收入占比超八成,毛利率逐年走低

    据招股书,连城数控成立于2007年9月25日,专注于光伏及半导体领域:晶体硅生长和加工设备:研发、制造和销售,为下旅客户提供高性能:单晶炉、线切设备、磨床和氩气回售装置等产品。

    而连城数控属于专用设备制造业,细分为光伏及半导体制造行业。

    在光伏产业链中,连城数控产品主要应用于从硅料到硅片:生产加工环节,处于产业链上游。上游为其原材料:生产供应端,包括从硅料到硅片:整个环节;下游是其需求端,主要是光伏发电系统应用领域。同时在半导体产业链中,连城数控上游为制备半导体:材料以及所需设备,下游是个人电脑、汽车、消费电子等半导体应用领域。

    从产品类型分类来看,连城数控主营业务收入主要来源于单晶炉和线切设备。

    2017-去年,连城数控单晶炉:收入分别为33,378.17万元、56,650.5万元、45,797.25万元,占同期主营业务收入比例分别为38.79%、56.03%、48.48%;同期,其线切设备:收入分别为31,459.51万元、33,666.98万元、31,748.7万元,占同期主营业务收入比例分别为36.56%、33.3%、33.61%。

    由此,连胜数控上述两种产品合计占同期主营业务收入:比例分别为75.35%、89.33%、82.08%。

    值得一提:是,连城数控近年来:毛利率走低,且主要产品:毛利率也存在不同程度上:下滑。

    2017-去年,连城数控毛利率分别为43.04%、39.59%、34.77%,逐年走低。同期,同行业可比公司晶盛机电、上机数控、北方华创、精功科技、京运通、高测股份毛利率均值分别为38.02%、38.18%、33.64%。

    从主要产品来看,2017-去年,连城数控单晶炉产品:毛利率分别为37.97%、36.48%、36.92%;而同期,同行业可比公司晶盛机电、北方华创、京运通单晶炉产品:毛利率均值分别为38.49%、41.13%、38.06%。

    2017-去年,连城数控线切设备产品:毛利率分别为43.33%、43.57%、30.81%;同期,同行业可比公司晶盛机电、上机数控、高测股份线切设备产品:毛利率均值分别为39.45%、42.64%、40.04%。

     

    三、业绩“开倒车”经营性净现金流告负,研发投入占比“落后”于同行

    去年,连城数控营业收入和净利润显“疲态”,双双陷入负增长。

    据招股书,2017-去年,连城数控实现:营业收入分别为8.77亿元、10.53亿元、9.72亿元,2018-去年分别同比增长20.15%、-7.67%;同期,连城数控实现:净利润分别为1.89亿元、1.7亿元、1.66亿元,2018-去年分别同比增长-10.09%、-2.18%。

    业绩表现“疲软”:同时,去年,连城数控还陷入“失血”状态。

    2017-去年,连城数控经营流动产生:现金流量净额分别为11,264.88万元、10,791.62万元和-4,518.72万元。

    去年其经营流动产生:现金流量净额为负,对此连城数控称,主要原因系受“531光伏新政”:影响2018年下半年起光伏行业低迷,公司去年销售额及销售商品、提供劳务收到:现金有所下滑导致当期经营流动产生:现金流量净额为负。

    而连城数控作为一家高新技术企业,且自称“国内技术领先:光伏行业及集成电路行业单晶硅生长、加工设备供应商”,其研发费用率却不及同行均值。

    2017-去年,连城数控研发费用金额分别为3,004.26万元、3,858.76万元、5,098.13万元,占同期营业收入:比例分别为3.43%、3.66%、5.24%。同期,同行业可比公司晶盛机电、上机数控、北方华创、精功科技、京运通、高测股份研发费用率均值分别为7.52%、6.2%、7.12%。

    对此,连城数控称,2017年与2018年公司研发费用率相略低于同行业公司,主要系公司核心产品销量相对稳定,主要客户相对集中,为满意客户定制化需求:研发投入相对较少。去年公司研发费用率上升较快,主要原因是受“531光伏新政”:影响公司增加研发投入开发新产品和提高产品竞争力。

     

    四、第一大客户系关联方“贡献”六成营收,或“背靠大树好乘凉”

    事实上,连城数控对前五大客户:销售收入占比均超过八成,客户集中度高企:问题同样值得关注。

    据招股书,连城数控下旅客户主要集中于主流硅片生产商,包括隆基股份、晶科能源、江苏中能和东方希望等。

    2017-去年,连城数控对前五大客户:销售收入分别为74,256.75万元、97,219.91万元、89,402.1万元,占同期营业收入比例分别为84.71%、92.31%、91.94%。

    值得留意:是,连城数控:第一大客户为关联方,销售占比超六成。

    在其前五大客户:名单中,隆基股份、上海釜川超声波科技有限公司为连城数控:关联方。2017-去年,连城数控来自于关联方:营业收入分别为60,585.25万元、88,856.81万元、67,298.53万元,所占营业收入:比例分别为69.12%、84.37%、69.21%。

    其中,同期,连城数控来自隆基股份:收入占营业收入:比例分别为69.12%、83.4%和67.84%。

    而连城数控表示,若关联方隆基股份:行业地位发生不利变化,使其需求降低,且公司开拓和维护非关联方客户:进度不及预期,则公司:营业收入存在下滑:风险,对公司持续经营产生不利影响。

    供应商方面,,2017-去年,连城数控对前五大供应商:采购金额分别为27,282.14万元、22,845.53万元、25,900.89万元,占同期采购总额:比重分别为34.02%、33.17%、27.43%。

     

    五、主要产品产能利用率走低,募资扩产或遇“消化”难题

    此番上市,连城数控拟募集资金39,375.76万元,分别用于投资“单晶炉和切片机扩建项目”和“研发中心建设”。

    其中,“单晶炉和切片机扩建项目”拟使用募集资金32,816.36万元,该项目产品方案包括光伏和半导体用线切设备、晶圆加工设备和单晶炉,设计产品年产量共计2,420台。

    据招股书,上述项目建成后第三年达产,达产后预计每年实现营业收入455,584万元,税后净利润34,948万元。且该项目税后内部收益率为134.9%,税后项目投资回收期为1.89年(含建设期)。

    其募资扩充产能:背后,连城数控主要产品中,除了单晶炉以外,其他产品:产能利用率均存在不同程度上:下滑。

    2017-去年,连城数控单晶炉:利用率分别为93.21%、81.64%、106.41%;线切设备:利用率分别为114.92%、101.94%、73.82%;磨床:产能利用率分别为95%、82.98%、81.43%;硅片处理设备:利用率分别为100%、90.77%、97.78%。2018-去年,氩气回收装置:产能利用率分别为100%、83.33%。

    而另一募投项目“研发中心建设”,连城数控募集资金6,559.4万元,主要建设内容包括研发中心地下基础建设、研发中心外墙体建设及购置研发设备及配套设备。

    该项目正在重点研究开发:产品项目共有4项,分别为“12"晶圆用超导磁场炉及工艺”、“太阳能单晶炉用可移动式外置加料器”、“太阳能单晶炉用陆续加料器及热场”和“高拉速水冷热换器”。

    且连城数控表示,“研发中心建设”项目:建成将有效提升技术水平、改进生产工艺、提高产品质量,从而更好地适应市场多样化和产品高质量:需求,增强产品:市场竞争力。

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