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「文商配资」公司可能面临毛利率下降的风险

  【上周回顾】

  一、创业板占位9席,计算机通信行业排名第一

  上周(8月10—14日),A股合计有14家企业首发上会,其中华亚智能被暂缓表决,威迈斯未通过审核,其余企业均顺利过会,过会率约为85.71%,环比下滑约14个百分点。

  按登陆板块看,创业板上周合计有9家企业上会,环比增长50%,分别为汇创达、康平科技、瑞丰新材、山科智能、铜牛信息、信测标准、研奥电气、中英科技、仲景食品。

  中小板位列第二,合计有3家企业上周上会,环比减少2家,分别为华亚智能、威迈斯、祖名股份。其余企业均来自主板,上会数量环比减少5家,分别为博迁新材、协和电子。

  按行业划分,计算机通信和其他电子设备制造业上周排名第一,分别有3家企业上会。其次是金属制品业,合计有2家企业上会。其余上会企业分别来自电气机械和器材制造业、铁路船舶、航空航天和其他运输设备制造业、食品制造业、通用设备制造业、化学原料及化学制品制造业、仪器仪表制造业、专业技术服务业、农副食品加工业、软件和信息技术服务业。

  二、8企新股分属科创板及主板,募资总额环比增长174%

  8月10—14日,合计有8家企业新股上市,环比减少1家,分别为康希诺、宏柏新材凯赛生物华丰股份先惠技术敏芯股份、亿华通。

  8家企业合计募资158.61亿元,环比增长173.99%。上周新上市企业募资总额占全年(截至2020年8月14日)首发募资总额:比例约为6.07%。其中,募资金额高于10亿元:企业合计有3家,分别为康希诺(52.01亿元)、凯赛生物(55.61亿元)、亿华通(13.51亿元),仕佳光子募资额最低,为4.98亿元。

  按登陆板块,上述企业分别来自科创板及主板,数量分别为6家、2家。

  按所属监督管理处行业看,上周新上市企业有2家来自计算机通信和其他电子设备制造业,其余分别来自医药制造业、专用设备制造业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、通用设备制造业、电气机械和器材制造业。

  截至2020年8月14日,今年A股合计有185家新上市企业,实际募资总额达2612.85亿元。其中,科创板有81家新股上市;其次是创业板,合计有44家;主板和中小板新上市企业数量分别为40家、20家。

  按行业划分,今年新上市企业中排名前五:行业分别为计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、医药制造业、软件和信息技术服务业、电气机械和器材制造业,分别有33家、23家、18家、18家和13家。

  三、行业动态

  1。 去年12月13日,《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(下称“规定”)出台。据不完全统计,自规定发布以来近8个月,已有40多家上市公司宣布分拆旗下子公司上市。其中,创业板和科创板成为上述企业最受青睐:板块,合计占比约70%,且部分已有实质性进展。如,中国铁建(601186.SH)是规定发布后第一家宣布分拆子公司上市:企业,其子公司铁建重工提交:IPO申报稿已于6月15日获受理,拟登陆科创板。目前,该公司正处于首轮问询状态。

  2。 8月10日,上交所官网信息称终止对慧捷(上海)科技股份有限公司(下称“慧捷科技”)首发申请:审核。据悉,该终止审核决定缘于慧捷科技主动申请。截至8月14日,科创板合计有34家企业处于终止审核状态,皆为企业主动撤单。其中,今年提出撤单:企业合计有11家。

  3。 创业板注册制试点首批新股即将上市,参与打新:机构中属公募基金掷中率较高。公开资料显示,目前有近5000个机构投资者账户参与询价,其中公募基金占比近6成。

  4。 8月13日,康希诺(688185.SH)成功登陆科创板,成为国内首只在新冠肺炎疫苗领域:股票。该公司于本月28日登陆港交所,主要从事疫苗研发、生产。7月20日,全球医学界权威论文期刊《柳叶刀》(TheLancet)公布了全球首个重组新冠肺炎疫苗(Ad5-nCoV):II期临床试验数据,结果显示该疫苗安全,一针接种即可引起显著免疫反应,支持该疫苗进入III期有效性研究。该款疫苗正是由康希诺与军科院生物工程研究所联合开发。

  【本周概览】

  一、20企排队上会,科创板占比40%

  本周(8月17—21日),20家企业将首发上会,环比增长42.86%。这20家企业分别为特发服务、宝丽迪、日月明、狄耐克、兆龙互连、南凌科技、亿田股份、阿拉丁、欧科亿、慧翰股份、豪森股份、会通新材、兰剑智能、步科股份、新致软件、地铁设计、大洋生物、日久光电、确成硅化、舒华体育。

  按登陆板块看,上周无科创板企业首发上会,本周合计有8家,位列第一。创业板本周有7家企业,较上周减少2家,环比下滑22.22%。中小板、主板本周上会企业分别各有3家、2家。

  按所属行业看,计算机通信和其他电子设备制造业本周排名第一,分别有3家企业上会。其次是化学原料及化学制品制造业、电气机械和器材制造业、橡胶和塑料制品业,分别各有2家。其余企业分别来自互联网和相关服务、文教工美体育和娱乐用品制造业、通用设备制造业、房地产业、专业技术服务业、研究和试验发展、仪器仪表制造业、金属制品业、专用设备制造业、软件和信息技术服务业、铁路船舶、航空航天和其他运输设备制造业。

  二、部分IPO企业风险提示

  基于招股说明书,时代商学院整理了特发服务、兆龙互连、会通新材:主要风险点。

  1。特发服务

  (1) 部分租赁物业存在瑕疵:风险

  报告期内,公司存在租赁位于集体建设用地上:房产:情况,该集体建设用地上房产:规划用途为住宅,公司租赁上述房产作为员工宿舍使用符合规划用途。截至本招股说明书签署之日,公司租赁:集体建设用地上:房产面积占发行人全部租赁房产面积:比例为 44.23%。

  如因土地问题,政府主管部门依法处罚:责任承担主体是出租方。但若未来发生因房产瑕疵导致房屋搬迁、拆除,导致公司不能持续租赁上述集体房产,则因搬迁形成:费用和新租赁房产价格上升将对公司:盈利能力造成不利影响。

  (2) 毛利率下滑:风险

  公司目前:主营业务包括综合物业管理服务、政务服务、增值服务等,其中,综合物业管理服务为公司最主要:业务,也是其他各类业务发展:基础。2017—去年,公司综合毛利率分别为21.96%、21.05%和18.65%;综合物业管理服务毛利率分别为17.52%、16.54%和 15.17%。

  报告期内,综合物业管理业务:收入、毛利率占比较高,系影响公司综合毛利率:主要因素。公司综合物业管理业务毛利率水平主要与物业服务项目:收费标准、业态构成、成本管控,以及各项目收入来源等因素相关。未来,随着物业管理行业竞争进一步加剧及人力成本等主要成本:上升,公司可能面对毛利率下降:风险。

  2。兆龙互连

  (1) 应收账款回收:风险

  2017—去年末,发行人应收账款净额分别为2.11亿元、2.21亿元、2.51亿元,占活动资产:比例分别为60.17%、58.43%、62.78%。随着公司销售收入:提高,应收账款也随之增长,并可能维持在现有:较高水平。

  报告期内公司应收账款账龄较短,账龄为1年以内:应收账款占比分别为 99.94%、99.99%、99.99%。尽管公司回款情况良好,但考虑到应收账款:回收受到整体宏观经济形势、货币市场资金紧张程度、客户自身现金流状况等较多因素:影响,发行人仍面对一定程度:应收账款回收风险。

  (2) 客户集中风险

  公司:主要产品为数据电缆、专用电缆及连接产品。目前,公司主要客户有海康威视、莫仕、Intelek等。报告期内,公司主营业务前五大客户销售收入占比不断提升。2017—去年,公司主营业务前五大客户:销售收入分别占当年主营业务收入:39.2%、41.58%、47.3%;其中,对第一大客户海康威视:销售收入占主营业务收入比重分别为22.36%、25.22%、32.15%。

  虽公司目前不存在向单个客户:销售比例超过销售总额: 50%或严重依赖少数客户:情形,但随着对主要客户:销售规模不断增长,发行人客户集中度有可能继续提升。

  3。 会通新材

  (1) 行业竞争加剧:风险

  公司所处:高分子改性材料行业属于市场化程度较高、竞争较为激烈:行业。行业中,来自国内外市场:竞争者众多,既有一批历史悠久、技术先进、资金实力雄厚:国际巨头,又有数家具备一定规模且已登陆资本市场:国内企业。随着产业整合:推进,国内优势企业:地位将进一步突出,行业将可能呈现规模、技术、资金实力全方位竞争:态势。

  市场竞争:加剧可能导致产品价格:大幅波动,进而影响公司:盈利水平。此外,从长期来看,如果公司未来未能准确把握市场机遇和变化趋势,不断开拓新:市场,提高产品技术水平,有效控制成本,进一步丰富产品类型,则可能导致公司:竞争力下降,进而对公司业绩造成不利影响。

  (2) 主要原材料价格变动:风险

  公司从外部采购:主要原材料包括各种合成树脂以及阻燃剂、填充剂、增韧剂、着色剂等助剂。原材料中,合成树脂属于石化产品,其价格受石油等基础原料价格和市场供需关系影响,,呈现不同程度:波动。

  随着市场环境:变化,公司未来:原材料和能源采购价格存在一定:不确定性。如若未来主要原材料价格因宏观经济波动、上下游行业供需情况等因素影响而出现大幅波动,而公司不能有效地将原材料价格上涨:压力转移到下游或不能通过技术工艺创新抵消成本上涨:压力,抑或在价格下降过程中未能做好存货管理,都将会对公司:经营业绩产生不利影响。

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