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「外汇鑫东财配资」并将于4月29日将所剩资金偿还给投资者

  美国油价首次跌至负值,加剧了一系列大宗商品买卖所买卖产品(ETF):严重亏损。

  几十年来,西德克萨斯中质原油期货(WTI)一直是全球两大油价基准之一,也是美国石油行业:基准价格,它见证了市场:繁荣、萧条、数轮战争和金融危机,但没有任何一个事件能与负油价匹敌。冠状病毒疫情大盛行促使石油需求暴跌,WTI油价从今年初每桶60美元降至最低负40.32美元。

  原油价格:下跌,伴随着大量资金涌入石油ETF。全球最大:石油ETF——美国石油基金(United States Oil Fund LP,代码的USO)今年吸引了约62亿美元:资金流入。自本月初以来,流入USO:资金大幅增加。这些近期买入:投资者中:许多人将遭受损失,因为油价短期不仅没有企稳,还伴随着期货交割出现波动而大幅下跌,USO今年:回报率为-79.9%。即使从本月9日首次油价大跌之后计算,该基金:跌幅也高达60.6%。

  几乎所有大型原油基金都概莫能外,资金涌入伴随价格大跌。USO:姊妹产品美国布伦特原油基金(BNO)今年获得到约2.08亿美元:新资金,回报率为-68.2%。欧洲最大:石油ETF公司WisdomTree旗下:WTI基金今年吸引了至少6.2亿美元:净流入,其今年迄今回报率为-78.3%。

  原油价格:暴跌引发了投资者对石油ETF:浓厚兴趣,他们押注新冠病毒:防范措施一旦放松,能源需求将出现反弹。:确,不少高度老练:大宗商品买卖员和对冲基金可以相对轻松地从中获利,但也有大量缺乏商品投资经验:散户涌入原油基金。如此巨大:损失引发了这样一个问题的大宗商品追踪工具是否适合缺乏经验:散户投资者?

  期货标:过于复杂

  加剧活动风险

  过去:油价低迷时期也会出现此类反向投资行为,投资者逢低买入,并期望油价恢复常态后收割利润。但近期原油市场:猛烈波动,已露出出依赖衍生品回报:指数跟踪工具可能出现意想不到:损失。

  首先,所谓:“期货溢价”(contango)加剧了原油ETF:亏损。“期货溢价”指由于需求疲软,现货大宗商品价格低于未来交割合约:价格。这意味着,原油基金在从到期:石油期货合约“展期”到较长期过程中(即移仓换月)会产生较高成本,基金被迫“低卖高买”,这也是原油ETF价格一路走低:主要原因之一。

  不过,相比较部分个人投资都没有能够及时展期,最终在负油价时成交,甚至可能要反向支付费用,作为专业投资机构:基金一般都会较早移仓,只是价差损失难以避免。

  其次,大量涌入:资金让基金管理者找不到匹配:投资标:,不少基金被近停止新份额生成,加剧了产品:活动性风险。USO:管理者美国商品基金公司警告称,目前已经暂停了新份额生成,现有份额:买卖不会停止。这意味着即使做市商也不能购买USO:新份额,二级市场交易只能是现有份额:买卖,已有份额:买卖成本和波动性都可能上升。

  此外,不少境外原油基金持有:大量短期WTI合约,也很有可能违反外汇监管规定,这也令其他市场参与者感到恐慌,因为他们担心这些合约会对油价产生影响。

  散户一知半解

  买卖所直接介入干预

  为什么投资者会涌入如此高风险:投资? 业内人士就指出,传统上这类产品是用来博取均值回归:,低价买入无可厚非。油价如此之低成为晚间新闻时,自然也会吸引对大宗商品一知半解:人,但散户投资者总是想快速赚钱,并错误地认为相关基金跟踪:是石油现货价格,,而忽视了ETF背后所进行:是期货投资,所蕴藏:风险高于一般投资品种。

  不少专业期货投资者表示,很多人对期货相关定价原理和背后所蕴藏:风险理解不到位。这种过度拥挤:抄底买卖已经变质,这意味着更多缺乏经验:投资者在“玩石油”。散户可能会因为投资于使用短期原油期货:产品而遭受损失。

  也有投资人指出,相对于对冲基金等机构对原油期货:操弄,ETF作为原油投资工具实际上显得非常笨拙。就在散户对这款零售产品:兴趣飙升之际,监管机构对原油基金在石油期货市场:头寸规模感到担忧。过去一周,美国原油基金USO因其在石油期货市场持仓以及其影响能力而受到密切关注。数据显示,该基金持有5月和6月WTI约五分之一至四分之一:合约。

  如此多合约被一类高度活动:产品所持有,这已经促使买卖所开始直接介入。USO近日首次披露,芝加哥商品买卖所主动要求其改变持仓头寸。过去一周,USO不断调整头寸,有效延长了合约平均到期时间,避免了在最后时间可能因为交割问题而陷入被动。这是一周多来USO第四次披露对其投资组合:调整。

  高杠杆基金大量清盘

  做空产品概莫能外

  波动性上升给杠杆化:ETF带来了更多问题,这些产品允许加大对油价波动:赌注而风险更大,以至于有产品触发了终止条款,不少基金持有人被近清仓出局。

  近日,WisdomTree被迫清仓其杠杆比率为3倍:WTI产品,这是一种押注油价下跌:产品,本来符合目前油价走势,但由于出现了所谓:严重:隔夜价差事件,促使出售给衍生品:对手方终止了该产品持有:合约。

  该基金于4月21日终止买卖,而在产品最后两天内基金资产还飙升300%至1350万美元。WisdomTree通知客户,由于部分原油合约终止,该基金净值最终削减59.3%,并将于4月29日将所剩资金偿还给投资者。

  也有做多原油:杠杆产品直接因为大跌出局。WisdomTree上月已被迫关闭其3倍做多WTI和Brent原油:产品,此前这两只产品:规模因油价大跌而蒸发。两产品合计总资产为1.04亿美元。

  自本月初以来,巴克莱、瑞银、瑞士信贷、ProShares和VelocityShares等5家基金管理公司已被迫总共清盘了10家与原油市场相关:杠杆产品。

  美国监管机构曾多次警告称,杠杆式产品不适合散户投资者,因为它们可能产生出乎意料:巨额亏损。所有杠杆类ETF招股说明书中都有措辞隆重:终止条款,但很少有散户投资者会阅读这些条款,也几乎没有人能看懂。

  油价拖累

  大宗商品及能源ETF

  油价下跌还严重拖累了多样化:大宗商品ETF,因为能源板块在所有这些投资工具都中都占有很大权重。

  景顺旗下规模7.83亿美元:大宗商品指数跟踪基金DBC在2020年:亏损略低于30%。

  有预测称,由于原油价格走软,美国石油生产商:收益将受到严重影响,追踪能源公司股价:ETF也遭受了巨额损失。

  道富规模为86亿美元:能源精选板块基金今年已下跌44%。贝莱德规模7.06亿美元:iShares全球能源ETF在2020年:回报率为-42.7%。

  短期油价难复苏

  负油价或再次出现

  高盛能源研究主管达米安·库尔瓦林警告称,因为美国:石油储藏能力已几乎耗尽,5月份,德克萨斯中质原油可能面对进一步:下行压力。随着美国库存趋于饱和,未来几周价格波动将保持在异常高:水平。

  野村证券驻纽约策略师麦克埃利戈特表示,如果美国油价再次下跌至负值,不少原油基金:投资者可能会全部清仓出局。

  花旗集团大宗商品策略全球主管埃德·莫尔斯表示,美国、沙特阿拉伯和俄罗斯最近联手稳定市场:努力,对于遏制全球石油库存:空前增长而言,力度太小,也太迟了。他指出,未来6至10周库存增长越快,价格下跌:压力就越大。由新冠病毒大盛行引发:全球经济衰退可能会持续减缓油价复苏:步伐。

  不过,也有积极乐观投资者,如资深大宗商品投资者吉姆·罗杰斯表示,西德克萨斯中质油再次跌至负值“可能不会”再次发生,他认为芝加哥商品买卖所集团旗下:纽约商品买卖所和洲际买卖所或会直接出手干预。

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